国企改革

控制权不买卖的市场

招股书是有的，“故事”是有的，概念是有的，收益预期也是有的。这里缺乏的，只有一项，那就是有控制权的“收益保障”。要是那些预言的数字、故事、概念之类统统靠不住，投资人怎么办？

话说“国有股减持”及其暂停

政府要“减持”——不是减少，而是“出售”——国有股，但又要避免“按市价原则”来做，做得成吗？思来想去，我以为“暂停”这样的权宜之计，无论多么必要，还是回避不了我们股市的根本问题。

“救市”压力缘何而来？

呼吁政府拯救市场，早就不是新闻。以香港楼市为例，前年香港楼价低迷，一批批楼市投资人群情激昂，游街要求政府停止公房计划来“救市”。在世界公认为“最自由的市场经济”的香港，这样的事情是怎么发生的？

“全流通预期”已经形成

现在实际上已被搁置的《国有股减持阶段性成果》，提出了一个可圈可点的概念——“全流通预期”。本文要阐述的是，无论各方认为国有股减持应该如何进行，市场的“全流通预期”已经形成。

永远的国有股？

讲来讲去，离开了向非国有机构和私人开放，离开了在更大的范围内连续转让和受让，我们实在看不到国有股的前程。说到底，还是需要一个开放的股权市场。既然目前现成的股市“不适合”流通国有股，水路不通走旱路，考虑另外再开一个市场吧。

接轨游戏——对通海高科案的评论

市场不可能看好的项目，为什么政府如此看好？进一步问：政府看好项目的准则是什么？市场看好项目的准则又是什么？当政府非把自己看好的项目接轨到市场里来的时候，将会发生什么？

怎样衡量改制成功

以商业成败论企业改革的英雄，浅见罢了。

上下互动的改革

庞大的政府系统，如何摆脱既得利益集团和机构惯性的支配，能够对来自底层农民实践的自发变革做出积极的回应，这才是成功的改革最难的地方。

最便宜的企业家和最昂贵的企业制度

企业里最关键、最要害的是企业家，企业中非常重要的是人力资本与非人力资本之间的合同，工人有人力资本，技术人员有人力资本，而最重要的是对企业家人力资本定价，而不是在定机器的价，不是在定银行借的钱的价。

自然人持股：绕不开的话题

在决策中，决策者的能力至关重要。我们承认决策能力在人群中分布不平均，不是随便挑一个人来就能作决策的。这种能力在我们国家不被看做是一种资本，但在我看来，这是所有资本中最值钱的东西!承不承认具有这样能力的管理者与企业有长远的利益联系?承不承认他们的市场价值?要不要给他们股份?这是中国所有企业最终都要回答的一个问题。